2021 年九游体育app(中国)官方网站，华创券商在自家电话会海报上打出"跨过香江去，夺取订价权"的标语。彼时恰是沪港通启动的第七年，中金公司在研报中磋议，南下资金频年年均流入后劲可能保管在 5000 至 6000 亿元的高位。

后来的两年间，跟着港股行情走低，一经应允的标语被"失落"的机构淡忘。2023 年，南向资金净买入金额仅 3188.42 亿元，创下近五年南向资金净买入最低点。

时候来到 2024 年，南向资金的关心重燃。数据炫耀，2024 年全年港股通净买入量达到 1154.52 亿股，创下历史新高。2024 年南向资金净买入金额达到 8078.69 亿港元，年度净买入金额和鸿沟均刷新互联互通以来的新记录，比较 2023 年净买入鸿沟同比增长 154%。

2025 年已畴昔两周，而南向资金仍在涌入港股。1 月 14 日数据炫耀，南向资金本日成交 637.54 亿港元，约为恒指本日成交总和的 40%。单日净买入金额约 121.83 亿港元，成交前十大个股以中字头及科技股居多，恒生科技指数全天涨逾 3%。

南向资金重燃对港股的关心背后，2024 年香港金融市集发生了哪些变化？

近日，汇生海外老本总裁黄立冲向《逐日经济新闻九游体育app(中国)官方网站》记者分析称，国内高息金钱收益下降是鼓动南向资金流入的蹙迫原因。2023 年 9 月以来，中国央行推出了一系列成心于市集的计谋器具，包括互换便利和股票增执回购再贷款等。这些计谋天然主要针对 A 股，但其蜿蜒效应也普及了港股中高息 H 股的发扬，进一步增强了市集信心。此外，港股市集的改革与双重上市机制也为南向资金流入提供了便利。

南向资金"爆买"银行股，红利金钱成热点

2024 年，港股在纠合四年下降后年度收益初度转正。

分指数来看，2024 年，恒生港股通中国内地银行指数以 36.87% 的涨幅最初，而恒生香港 35 指数则录得负增长，下降 2.74%。恒生指数全年高涨 17.67%，保执在 2 万点以上，而恒生科技指数和恒生中国企业指数辞别高涨 18.70% 和 26.37%，发扬相通出色。

南向资金在港股全年的交游中亦演出着蹙迫变装，据多家机构统计，12 月底技巧，南向资金成交在港股举座交游的占比约至 30%。

从数据统计来看，频年来，跟着入款利率和国债利率的执续走低，好多投资者运转寻求更高收益的投资契机。比较之下，港股中好多央企和国企的股票提供了较高的分成和闲适的现款流，眩惑了大批资金流入。中国银行（03988.HK）和中国转移（00941.HK）等高分成股票成为投资者的重心关注对象。

分行业来看，内地银行股颇受南向资金可爱，中国银行、建设银行（00939.HK）、工商银行（01398.HK）、农业银行（01288.HK）港股年内涨幅均超过 40%，同期上述股票也位列南向资金净买入量前五，四家银行累计获南向资金净买入量超 308.76 亿股。

除了上述四家银行股，以中国石油股份（00857.HK）、中国电信（00941.HK）等为代表的石油化工、通讯等红利股亦现身南向资金净买入量前十的名单之中。

在黄立冲看来，高股息眩惑力是国有银行股受到可爱的蹙迫要素。国有大行中，如建设银行和工商银行等，时常提供较高的股息率，比较于其他投资聘任，这种闲适的现款流对寻求收益的投资者极具眩惑力。举例，港股银行指数的股息率约为 8%，远高于 A 股的 5%。

除了高股息，黄立冲还以为港股公司的估值上风亦然鼓动南向资金流入的蹙迫原因。"相较于 A 股，H 股的估值开阔较低，好多国有银行的 H 股联系于其 A 股存在显赫折价。举例，建设银行的 H 股相对 A 股的折价达到 38%。这种低估值为投资者提供了潜在的升值空间，使得南向资金更酣畅树立这些股票。"

投资者结构的变化也值得关注。"跟着南向资金的执续流入，越来越多的在岸共同基金和私募基金运转加大对香港股票的投资。这标明香港市集渐渐受到机构投资者的认同，其执股比例和交游占比均创下历史新高。"黄立冲补充说念。

谁将是港股改日的"骄子"？

南向资金可爱红利股背后，2024 年，情态改善和间歇反弹的多重作用下，港股行情波动不停。

讲究 2024 年的港股市集，天然港股科技板块的发扬存所改革，但像腾讯、好意思团、小米等龙头股在市集反弹中的发扬杰出。从数据上看，2024 年全年，腾讯控股（00700.HK）涨幅超 40%，好意思团（03690.HK）涨幅超 80%，小米集团（01810.HK）涨幅则超过 100%。

头部科技股走强的大趋势下，南向资金依旧可爱这些具备增长后劲的科技股。一个讯号是，2024 年全年小米和阿里巴巴仍位居南向资金净买入前线。

不外仅从年涨跌幅来看，新业态代表泡泡玛特（0992.HK）凭借其 346.7% 的年涨幅领跑港股。而在金价上行、成本承压的配景下，老铺黄金（06181.HK）2024 年功绩发扬杰出，其上半年录得营业收入 35 亿元东说念主民币，同比增长 148%；净利润 5.9 亿元，同比增长 199%，邃密的基本面或为其涨幅最初的蹙迫原因。鸿腾精密（06088.HK）和金山云（03896.HK）则受益于 AI 海潮，2024 年相通涨幅最初。

"往前看，咱们以为汇率预期，高分成与互联网龙头独到赛说念等要素仍有望眩惑南向资金执续流入。"中金公司说。

但磋议港股后市，如今各大机构齐带有几分审慎。呈现出"举座改善是共鸣，不对在于空间与节拍"的特质。

中金公司在研报中指出，关于 2025 年，多数机构严慎乐不雅，以为市集在估值进一步设立下或有高涨，但关于市集的具体空间存在不对，乐不雅者以为港股会有强盛反弹，严慎者则以为幅度有限，或有回调压力和不笃定性要素过问。

在黄立冲看来，港股改日下降的风险主要包括几个方面：

开头，中好意思生意摩擦加重可能会对港股变成负面影响。跟着特朗普再次上台，其对华计谋的不笃定性可能导致关税加多，从而对中国的出口产生压力，影响关系企业的盈利才智。

其次，经济复苏基础是否雄厚亦然一个蹙迫影响要素。尽管计谋相沿力度加大，但如若财政刺激恶果未能如预期清醒，可能导致市集信心不及，从而扼制投资者的积极性。

此外，国内高息环境和东说念主民币贬值预期也可能使外资流入受限，影响市集流动性。再者，大家经济的不笃定性，尤其是好意思联储的货币计谋动向，将平直影响港股的流动性和投资者情态。如若好意思联储降息步调放缓，可能会激发市集波动。

"尽管存在风险，但港股在 2025 年依然具备投资价值。开头，估值相对较低是一个蹙迫眩惑力。现时恒生指数的市盈率处于历史低位，联系于其他主要市集具有较强的性价比。在计谋相沿、估值眩惑力及特定行业的增长后劲下，花消、科技、高股息金钱及医药等领域依然值得投资。"黄立冲说。

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