在竞争热烈的家居商场中，慕念念股份曾凭借高端定位赢得了一定的商场份额。联系词，频年来其发展之路却愈发潦倒。2025年半年度证实炫耀，公司上半年营收和净利润双双下滑，在A股床垫三巨头中显得特殊夺目。

营收净利双降，事迹增长乏力

慕念念股份2025年上半年收场营收24.78亿元，同比着落5.76%；扣除非不绝性损益后净利润为2.85亿元，同比下滑20.97%。与同业比拟，喜临门和梦百合在同期皆收场了营收和净利润的增长，慕念念股份成为了唯独一家事迹滑坡的企业。

其中枢业务床垫品类增长彰着乏力，上半年床垫营收12.56亿元，同比仅微增1.25%，且这一增长仍是在国度“以旧换新”等耗损补贴计谋的支抓下取得的。而床架、沙发、床品等其他配套品类的收入则出现了10%至22%不等的同比下滑，单一品类的幽微增长难以支抓合座业务大盘。

线下门店暴减，渠说念收缩彰着

看成慕念念股份最主要的销售渠说念，线下经销商网罗正在不停收缩。法例2025年6月末，公司线下专卖店约为5300个，而2024年同期约为5600个，当年一年净减少约300家。公司虽称这是“优化现存中枢卖场门店选址”以及“关停低效门店”，但渠说念收缩已径直反应在财务数据上。2025年上半年，慕念念佛销渠说念收入为18.6亿元，同比着落2.79%，同期协议欠债相较客岁末着落0.73%，预收经销商货款减少，标明经销商的提货意愿和信心可能正在减轻。

线上业务叛逆，出海进度冷静

慕念念股份的线上业务也未能成为事迹增长的有劲支抓。上半年，公司电商收入为4.71亿元，同比着落14.07%，毛利率同比着落1.63个百分点。公司将其归因于平台收入结构变化，即天猫等高毛利平台营收着落，而抖音、亚马逊等平台营收增长，但这也难以障翳线上业务的窘境。

在出海方面，慕念念股份的海外化进度与同业比拟差距庞大。2025年上半年，其境外业求收场营收1.09亿元，同比增长73.97%，但境外收入仅占总营收的4.4%。同期梦百合的境外业务收入高达34.18亿元，占其总营收的79.2%；喜临门的境外营收也达到9.7亿元，占比约24%。

上市募投项目未达预期，大额分成引质疑

慕念念股份上市时的募投项目“华东健康寝具分娩线成就项目”，因产能正在逐渐开释，暂未达到瞻望建成投产后的效益。联系词，在事迹承压、多项业务推崇不足预期的配景下，公司却在8月28日发布了一份圆润的分成预案，拟向全体鼓动每10股派发现款红利4.50元(含税)，共计派发现款红利卓越1.95亿元，占公司上半年扣非净利润近七成，实控东说念主王炳坤和林集永二东说念主将通过这次分成拿走约1.49亿元，这一举措激励了商场的平日质疑。

经销商举报不停，渠说念矛盾激化

2025年8月以来，多名来自江苏、重庆等地的现任及前任经销商，公开举报慕念念股份通过强制装修、竖立千般罚金项目等神色压榨经销商，并将罚金归为“价外收入”，涉嫌“利润作秀”。经销商称，慕念念要求“四年一循环”更新店面，且门店内悉数守秘工程及物料皆必须从慕念念方面高价采购，若不按期装修，将靠近罚金、劝诫乃至径直淘汰。同期，慕念念竖立了项目茂密的罚金条件，如“指定品类出店销售”“经销商培训未完成打卡”等，一位前经销商曾因标错价钱被罚金13000元，又名江苏经销商从2018年至2025年被罚金卓越15万元。

慕念念股份对此给以否定，称公司历久坚抓正当合规筹画，财报也获取了审计机构“递次无保钟情见”。但这已不是其初度与渠说念商发生公开矛盾。2023年，慕念念与头部网红辛巴相助，辛巴在直播间以低于5000元的价钱售卖官方标价近2万元的床垫，击穿了线下价钱体系，激励寰宇经销商的集体动怒。2021年，在上市前夜，湖北襄阳的前经销商郑刚曾经公诱骗文实名举报慕念念股份存在IPO数据作秀、无数偷税漏税等举止。

慕念念股份看成“高端床垫第一股”，如今正靠近着事迹下滑和渠说念矛盾的双重窘境。事迹失速、渠说念收缩、新业务拓展不顺等问题九游体育官网登录入口，皆在锤真金不怕火着这家企业的搪塞才气。而与经销商的矛盾反复爆发，更是暴透露其在渠说念惩办等方面存在的深档次问题。改日，慕念念股份能否走出窘境，再行找回增长能源，还有待商场的进一步熟谙。