（原标题：耀才证券“执照宝库”诱东谈主，蚂蚁搅局香港券商行业）

文源 | 源媒汇

作家 | 童画

裁剪 | 苏淮

10月17日，蚂集中团和阿里巴巴书记共同投资9.25亿好意思元（约66亿元东谈主民币），购置香港铜锣湾港岛一号中心共13层生意写字楼，建立两家公司的香港总部。

“咱们对加码香港充满信心”蚂集中团董事长井贤栋默示，集团正积极参与香港鼎新时弊的建立，深度融入大湾区发展。

就在井贤栋发表上述言论的几天前，商场外传Wealthiness and Prosperity Holding Limited（蚂集中团旗下公司）要约收购耀才证券（即耀才证券金融，01428.HK）获得香港证监会（SFC）批准，这亦是蚂集中团“加码香港”的另一种体现。

在要约收购的预期下，耀才证券的股价最高一度涨至17.68港元，限制10月21日下昼收盘，耀才证券的股价报收10.02港元。即便扣除商场对收购的乐不雅预期，剩下的溢价空间里，藏着香港金融商场最值钱的硬通货——金融执照。

而这，或是蚂集中团志在拿下耀才证券的真确原因。

01

执照生意：7张“纸”价值28亿？

天眼查露馅，蚂集中团成立于2000年10月19日，注册成本为350亿元，法定代表东谈主是韩歆毅，他亦是集团总裁。

图片来源于天眼查

蚂集中团要约收购耀才证券的事情，要追预想半年之前。

2025年4月23日，耀才证券片刻书记片霎停牌，并在两天后书记：上海云进信息工夫有限公司（下称“上海云进”）通过旗下子公司Wealthiness and Prosperity Holding Limited，策画以每股3.28港元的价钱，收购耀才证券控股鼓吹新长明控股有限公司（下称“新长明”，实控东谈主叶茂林限制的公司）持有的50.55%公司股份，总对价约为28.14亿港元，且已支付了10%的定金。

国金证券研报合计，凭证耀才证券FY2024功绩，本次要约收购来回在10倍PE独揽；凭证FY2025功绩，则来回在9倍PE独揽。

天眼查露馅，上海云进成立于2016年10月20日，注册成本为5000万元，法定代表东谈主是黄浩，蚂集中团持有上海云进100%股权。

图片来源于天眼查

4月28日上昼9点，耀才证券书记规复来回。

蚂集中团通过旗下子公司要约收购耀才证券是基于如何的计策沟通？收购后是否会向耀才证券注入支付宝的导流资源？10月18日，源媒汇向蚂集中团有关东谈主士徐先生，以及蚂集中团官网线路的“客户与公众调换部邮箱”发去了问询函，限制发稿均未获获得复。

东吴证券合计，这次收购是蚂集中团深刻金融科技布局的时弊一步，通过控股香港原土券商结束执照获取与商场浸透。

蚂集中团来源是通过云锋金融（00376.HK）参与证券商场业务，但受制于金融执照有限而未结束存效的领域延伸。因此关于蚂集中团来说，飞速收购一家香港券商，成心于加快其在香港及民众商场的计策布局。

耀才证券的 “执照宝库” 确乎诱东谈主，在香港地区属于执照皆全的券商。

凭证香港证监会公示，耀才证券手捏7类中枢金融执照：第1类证券来回、第2类期货合约、第3类杠杆外汇、第4类证券接头、第5类期货接头、第7类自动化来回、第9类资产贬责。

图片来源于国金证券研报

诚然是7张“纸”，可是关于蚂集中团来说，时刻比财富更进击，花28亿元买下耀才证券的限制权，就等于得到了7张香港证监会的金融执照。

02

加快“搅乱”香港券商行业

耀才证券于今已有三十年的历史。

1995年，叶茂林创立了耀才证券。尽管成立初期只消五六名职工，可是在叶茂林的携带下，公司发展飞速。早于2003年，政府取消最低佣金轨制，耀才证券瞻念察先机，领先将佣金由0.25%大幅调低至0.05%，一度被香港股民誉为“平佣鼻祖”，同期荒诞本质网上来回。

由于定位明晰，得以奠定见效的基础。凭借全城佣金最平、速率最快、见缝就钻的电子来回平台，耀才证券发展飞速，领域亦不停壮大，而况于2010年8月在香港联交所结束挂牌上市。

图片来源于耀才证券官网

耀才证券的股权结构较为长入，首创东谈主叶茂林恒久为第一大控股鼓吹。限制2025年4月（要约收购前），其实质限制的股权比例为50.55%，也等于上海云进旗下子公司意欲要约收购的股份。

限制现在，耀才证券共有两处总职业处以及9家分行，其中九龙总职业处、上水、湾仔、旺角分行实施7天营业。

从财务数据来说，在2010年上市之初，耀才证券的营收为1.40亿港元，净利润仅为0.60亿港元，尔后逐年递加，并在2020/21财年达到峰值——营收为12.85亿港元、净利润为7.04亿港元。可是尔后财年的功绩恒久反复震憾，未能结束延续增长。

尤其是2024/25财年，耀才证券结束营收约9.72亿港元，较上一财年增长7.0%；净利润约6.18亿港元，较上一财年增长10.6%。

图片来源于Wind

经纪佣金+利息收入为耀才证券最主要的收入来源，占据营收的比例恒久防守在99%独揽。

从业务天资上来看，耀才证券领有香港1、2、3、4、5、7、9号执照，袒护港股、好意思股、沪深港通、孖展融资及期货业务，与富途控股、老虎证券的执照比较并无较大各异，可知足蚂集中团在港开展全业务的计策需求。

可是从客户领域来看，耀才证券与富途控股、老虎证券比较仍有一定差距，客户资产领域也弱于互联网券商同行。香港券商商场竞争恒久较热烈，凭证香港来回所官网数据，限制2025年6月30日，合计有519家持牌机构。此外，头部长入趋势显贵，5月，组别A（第1-14名）市占率高达71%。

凭证AIPO（专注于港好意思股来回数据服务的专科平台），耀才证券位居2025年6月抽象成交排名榜的第21位。

耀才证券是基于何种沟通，会领受蚂集中团的要约收购呢？其股价暴涨背后是否有资金在炒作？10月17日，源媒汇致函耀才证券，对方回复邮件默示“感谢”，可是莫得正面恢复问询的具体内容，尔后亦未电话联系作家本东谈主。

东海证券合计，蚂集中团这次对耀才证券的要约收购，有望借力香港原土券商上风和金融执照资源，快速建立面向民众商场的证券服务才调，完善跨境金融服务集聚布局。同期，“这次计策布局象征着香港证券商场参预科技赋能的新阶段，行业分化趋势将进一步加重”。

举例，传统巨头如汇丰、中银香港，依托抽象金融服务固守机构客户；科技券商如富途证券（腾讯布景）、老虎证券（小米布景）则通过“低佣金+智能投顾+极致体验”争夺零卖商场；“蚂集中团+耀才证券”的参预，将加快“搅乱”行业现在的时势——耀才证券行为 “平佣鼻祖”，曾以0.05%佣金颠覆行业，重叠支付宝上亿用户的导流才调，可能激发新一轮价钱战。

03

或意在诬捏资产业务

蚂集中团要约收购耀才证券的音书显著刺激了二级商场。在4月23日上昼11点10分罢手来回前，耀才证券的股价还是涨至3.05港元，而3.28港元要约收购价较停牌前溢价7.54%。

4月28日，耀才证券规复来回的首日，平直跳空高开，盘中股价最飞扬至6港元，最终以飞腾81.97%报收5.55港元。

尔后，耀才证券的股价一谈飞腾，并在7月21日最飞扬至17.68港元。这一价钱，较每股要约收购价3.28港元还是飞腾了逾4倍。

由于香港证监会的批准迟迟未见落地，耀才证券的股价又运行出现大幅回落，10月13日早盘一度跌至8.31港元，可是午盘后商场片刻传出音书“香港证监会批准蚂蚁收购耀才证券”，股价受此影响运行不停拉升，尾盘以飞腾34.52%报收11.73港元。

限制10月21日下昼收盘，耀才证券的股价以飞腾2.24%报收10.02港元，这一价钱也远超3.28港元的要约收购价；公司最新市值约为170亿港元，较停牌前的52亿港元增长约118亿港元。

图片来源于Wind

显著，莫得要约收购音书的刺激，单凭耀才证券的基本面，是不能能有如斯大的股价涨幅与市值领域的。而蚂集中团收购的最终意图，或在于诬捏资产业务，一朝见效将进一步绽开股价的念念象空间。

国金证券合计，在要约收购完成、蚂集中团入驻耀才证券后，或将从以下几个方面进行赋能：“一是依托于蚂蚁的工夫上风，对公司现存来回平台进行数字化调动，拓宽用户群体并晋升存量用户的使用体验；二是依托于蚂蚁的客户基础，存在为耀才导流的可能性；三是依托于蚂蚁在web3.0工夫、执照等方面布局，或将绽开耀才诬捏资产业务念念象空间”。

而“诬捏资产业务”，有可能等于褂讪币业务。现在，蚂蚁数科、蚂蚁海外正在积极布局香港褂讪币刊行。

要是能拿到香港褂讪币刊行执照，耀才证券将现存的1号执照进行升级即可接入SFC认同的诬捏资产来回，包括褂讪币，耀才证券或将成为蚂蚁褂讪币业务的主要分销商之一。

裁撤1号执照，国金证券的研报还指出，耀才证券现存的4号执照可升级就诬捏资产提供观念、9号执照升级即可贬责投资卓绝10%诬捏资产的投资组合。同期，不摈斥耀才证券向SFC提交诬捏资产来回平台VATP（诬捏资产来回平台）执照苦求的可能性。

蚂集中团的贪念远不啻于一张券商执照。从蚂蚁银行到耀才证券，从褂讪币苦求到RWA（的确全国资产）布局，每一步都在搭建跨境金融的基础标准。而香港证监会的批准与发改委的审批悬而未决，正是内地金融开放与风险防控的精巧均衡。

对香港券商行业而言，这场收购是分水岭，科技巨头带来的不仅是竞争，更是一次行业重构。香港券商的侥幸，或者会像耀才证券的股价不异，在成本与监管的博弈中经验一场剧烈的震憾。

但不错确定的是，不管恶果如何，蚂集中团还是给香港金融圈上了一课：在金融科技期间，执照是入场券，生态才是护城河——蚂蚁来了，谁都要注意点。

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