继良品铺子（603719.SH）被老本屡次减握后九游体育娱乐网，三只松鼠（300783.SZ）也遭到了老本的"淹没"。

2024 年底，两大蹙迫股东 IDG 和本日老本接踵减握并退出董事会，收尾了长达十余年的老本绑定关系。老本退出的背后，既有基金生命周期的现实需求，也藏着对公司翌日发展的复杂考量。

实验上，三只松鼠自 2012 年设置以来，IDG 和本日老本一直是背后蹙迫的推手。

动作第二、第三大股东，这两大巨头曾共计握有三只松鼠 41.56% 的股份，在公司创业初期提供了蹙迫的资金与资源复古。然则，从 2020 年开动，两家老本连续开启减握沟通，冉冉退出。

笔据《长江商报》的报说念，粗造估算，2020 年以来，两大老本股东通过减握，共计套现约 40 亿元。

2023 年 5 月至 2024 年 12 月，是鸠合减握期，两大股东加速退出措施。IDG 旗下的 NICE GROWTH LIMITED 在 2023 年减握股份 1853.64 万股，占总股本的 4.63%，到 2024 年 12 月，其握股比例降至 4.2%，不再是握股 5% 以上的蹙迫股东。同期，本日老本也将其股份比例降至 5% 以下。

跟着减握沟通的推动，老本冉冉抽离公司治理结构。2021 年，IDG 和本日老本交付的董事接踵辞任，记号着两大老本的绝对"退场"。

从最初的汗漫复古到如今的全面退出，这一进程并非浅易的老本收割，而是复杂的利益估计与远景判断的收场。

曾几何时，三只松鼠是失业零食行业的明星企业，从一家电商驱动的初创公司成长为行业龙头，市值最高时曾接近 300 亿元。然则，这只小松鼠如今却失去了老本的深爱。

在以前几年，三只松鼠资格了事迹滑坡、业务转型与行业竞争三重压力，冉冉失去了还是的增长能源，堕入发展困局。

三只松鼠曾以电商起家，2019 年营收冲破百亿，表象一时。但从 2020 年起，事迹步入下行通说念：2020 年至 2023 年，三只松鼠的营收蚁集四年下滑，从 97.94 亿元降至 71.15 亿元。

在营收下落的同期，利润暴减。2022 年，三只松鼠归母净利润仅为 1.29 亿元，为 2016 年以来最低点，自满其盈利智力握续消弱；2023 年三只松鼠的营收同比下落 15%，净利润同比下落 25%，事迹下滑彰着。

天然 2024 年公司事迹有所回升，前三季度营收 71.69 亿元，同比增长 56.46%，但增长背后隐忧显现。

举例，其过度依赖抖音等新零卖渠说念，但履行用度高企，2024 年前三季度销售用度同比增长 4.7 亿元，压缩了利润空间。

在传统电商红利缓缓消退的情况下，三只松鼠不得不转向线下市集。然则，线下延长并未带来彰着收益，反而暴流露运营管制问题：

一是，直营店高成本：早期线下直营店延长过于激进，房钱与东说念主工成本居高不下，盈利困难。

二是，加盟店事迹欠安：加盟体系不够完善，导致品牌管控智力薄弱，结尾推崇狼藉不都。

此外，三只松鼠弃取繁难量贩零食赛说念，但行业竞争早已尖锐化。头部品牌如"鸣鸣很忙"和"好念念来"通过归并加速延长，已形成"两超"样式。三只松鼠入局较晚且未弃取投资头部公司，导致其市集份额难以赶紧培植。

为此，三只松鼠试图通过收购完结量贩零食赛说念的线下布局。

相配是在老本退出、事迹下滑的布景下，三只松鼠弃取收购的办法，试图在竞争横蛮的零食市集中寻找新的冲破口。

2024 年 10 月，三只松鼠文告以不率先 2 亿元的现款，收购湖南爱零食科技有限公司的礼貌权。爱零食设置于 2020 年，短短几年内在宇宙开设了近 2000 家门店，成为量贩零食领域的黑马。

通过这次收购，三只松鼠但愿借助爱零食的线下渠说念资源，快速扩大市集份额，培植品牌影响力。但最终收购后的整合后果怎么，能否与三只松鼠形成 1+1 大于 2 的协力，还需要技能去考据。

老本是市集的晴雨表，IDG 和本日老本的除去反应了对三只松鼠翌日发展信心的不及。具体而言，一是，基金周期与退出需求。

私募基金的投资经常有明确的周期限制，退出是其完结收益的蹙迫门径。三只松鼠在上市后已成为熟谙企业，增漫空间有限，退出相宜基金的运作逻辑。

二是，对盈利智力的担忧。

跟着销售用度增长和盈利空间被压缩，三只松鼠的盈利模式遭受挑战。尤其是在新零卖渠说念中，其依赖高额履行成本雷同流量的模式并不健康，老本对此较为明锐。

此外，行业竞争样式加重。零食行业已从增量市集转为存量博弈，头部品牌的上风进一步自如，而三只松鼠在线下赛说念的竞争力尚未充分显现，这使得老本对其恒久推崇有疑。

三只松鼠从老本骄子到被"淹没"的摇荡，既是一家企业在红利消退后的必经之路，亦然行业竞争加重的缩影。

翌日，这只"松鼠"需要依靠更塌实的内功来搪塞波诡云谲的市集。老本的退出并非绝顶，而是一场更沉重构兵的开动。

不仅仅三只松鼠，另一家零卖上市公司——良品铺子也难逃被老本减握的侥幸。

2

动作国内高端零食的领军品牌，良品铺子曾一度光环加身。然则，跟着近两年级迹增长的放缓，这颗"零食顶流"的明星正在失去老本的深爱。

从 2023 年起，随同本日老本和高瓴老本的握续减握，良品铺子迎来了老本除去潮。

本日老本旗下的达永有限，是良品铺子第二大股东。在上市初期，其通过达永有限握有良品铺子 33.75% 的股份。恒久以来，本日老本一直是良品铺子发展背后的坚实后援。然则，这一老本耐性在 2023 年悄然摇荡。

2023 年 5 月，达永有限文告通过鸠合竞价或巨额往复形式减握股份，沟通减握比例不率先总股本的 6%。彼时，其握股比例为 30.3%。

2024 年 12 月，达永有限完成减握沟通，累计减握 1203 万股，占总股本的 3%，握股比例降至 19.16%。笔据公告，达永有限翌日 12 个月内不放置连接减握的可能。

此外，良品铺子早期投资者之一的高瓴老本，在限售股解禁后，高瓴老本赶紧减握。在良品铺子上市前，其通过珠海高瓴、香港高瓴等多主体共握股 13%。

从 2021 年 2 月起，高瓴老本开启了减握措施，至 2022 年累计完成四轮减握。其握股比例从 13% 一起降至 1.24%，险些清仓。

限制 2023 年三季度，高瓴老本已统统退出良品铺子的前十大股东名单。

从 2020 年上市被本日老本、高瓴老本等大老本追捧，到自 2023 年起，这些老本退出，标明光环褪去背后，是品牌转型的阵痛与行业竞争的加重。

实验上，这些老本的退出并非无迹可寻。透过事迹推崇、行业竞争与公司策略，良品铺子的窘境浮现。

主淌若事迹握续承压，增长乏力，盈利智力下滑。

2023 年，公司完结营收 80.46 亿元，同比下滑 14.76%，创上市以来的初度负增长。

此外，利润大幅缩水，2024 年前三季度，净利润 1939 万元，同比暴跌 89.86%。其中，第三季度以致耗费 450 万元。事迹滑坡的背后，既有线荣华量红利消退的影响，也与公司降价策略导致的毛利率下滑密切关系。

面对竞争加重，良品铺子试图通过降价策略霸占市集，但后果有限。

降价未能止损，2023 年底，良品铺子文告对 300 款居品进行大边界降价，平均降幅 22%。然则，降价胜利导致毛利率下落，盈利智力进一步受损。

更为关键的是，失业零食行业频年来发生了权臣变化，传统品牌濒临新兴业态的冲击。

量贩零食崛起，以"鸣鸣很忙"、"好念念来"为代表的量贩零食物牌赶紧延长，主打性价比的模式深受挥霍者接待。

进而市集样式被重塑，挥霍者关于高端零食的需求下落，更深爱于"质优价廉"的居品。良品铺子以高端零食为定位的计策受到了严峻挑战。

此外，良品铺子负面事件频发，品牌形象受损。

2024 年，良品铺子因"配料表作秀"风云堕入公论旋涡，尽管监管部门认定举报问题不设置，但事件对品牌形象仍酿成了负面影响。此外，加盟门店的闭店潮进一步加重了市集对其发展远景的担忧。

老本退出的背后，是良品铺子亟待处罚的根蒂问题——如安在横蛮竞争中找到新的增长引擎。

良品铺子试图通过优化供应链完结降本增效。笔据公司沟通，将通过数字化器具培植供应链服从，挖掘物流、包装等门径的后劲。这一见解或能为其提供更多价钱空间，在横蛮的价钱战中占据置锥之地。

良品铺子遭受的挑战，是传统零食物牌在行业变革中的一个缩影。从"高端零食第一股"到老本撤退，它濒临的不仅是本身转型的阵痛，还有所有行业环境的冲击。

老本的离场并非绝顶，而是对其策动模式与翌日计策的深切拷问。翌日，这家零食巨头能否重拾后光，还需从事迹、品牌与挥霍者信任上找到破局之说念。

在传统零食企业被老本撤出的同期，盐津铺子也退出了鸣鸣很忙集团。

3

2023 年 12 月，盐津铺子以 3.5 亿元入股鸣鸣很忙集团，赢得后者 3.32% 的股权，同期赞助计策互助关系。

然则仅一年技能，盐津铺子便于 2024 年 12 月 31 日退出鸣鸣很忙的股东行列，并将股权转让给湖南晓芒企业管制有限公司。

这一"闪退"激发了行业庸碌怜惜，也成为量贩零食赛说念一大焦点事件。

笔据公开信息，鸣鸣很忙集团在零食量贩领域占据头部地位，其门店数目在 2024 年冲破 1.4 万家，市占率约 35%。盐津铺子弃取退出这一优质钞票，让市集疑问重重：是短期内业务协同后果欠安，如故对赛说念远景产生了动摇？

退出既有业务层面的考量，也与行业环境的变化密切关系。

从计策盘曲角度看，可能触及资源投放优先级的变化。

盐津铺子频年来在多渠说念布局上参加颇多，除了零食量贩店，还要点发展了会员店、电商平台和传统商超级渠说念。举例，2024 年三季度论说自满，公司在山姆会员店等高端渠说念赢得了权臣增长。与此比拟，零食量贩渠说念天然增速较快，但竞争横蛮，利润率较低，且对供应链的条目较高。

盐津铺子与量贩零食的互助初志，是但愿借助其渠说念资源扩大品牌覆盖。然则，在一年多的互助中，盐津铺子的居品占 SKU 比重仅为 15%-20%，收入占比不及 4%，实验后果并未达到理念念预期。这标明，两边在供应链协同、新品研发等方面未能完结深度和会。

盐津铺子可能以为，与量贩零食的互助在实验运营中未达到预期收益，而将资源参加其他增长后劲更高的渠说念可能更相宜公司长久利益。

实验上，频年零食量贩行业竞争横蛮，红利减退。

据艾媒商讨预计，2025 年零食量贩市集边界将达到 1239 亿元，但行业内乱象频出，如劣质廉价居品盛行、加盟商过快延长导致的质地失控等。部分品牌本身也存在食物安全问题，举例 2024 年屡次因大肠菌群超标被监管部门点名。盐津铺子动作头部零食物牌，可能出于对行业远景的不笃定性以及对互助伙伴治明智力的担忧，弃取实时止损。

这次退出，也折射出量贩零食赛说念的深档次问题。行业的高速增长诡秘了诸多隐忧，如盈利智力不及、同质化竞争严重等。关于其他传统零食物牌而言，这一事件是一个教唆：繁难新赛说念时，需要愈加瞩目恒久价值而非短期收益。

翌日，能否穿越行业乱象，构建可握续的买卖模式，将是量贩零食玩家们需要破解的难题。

老本的撤退，既是对零食企业发展模式的一次拷问，也记号着行业进入新的发展阶段。从三只松鼠、良品铺子到鸣鸣很忙，每一家企业都在寻找属于我方的解围和发展之路。翌日，零食行业将从赛马圈地的混战，迈向以质地和服从为中枢的精采化竞争。

只消适合趋势、不断翻新九游体育娱乐网，才能在这片竞争横蛮的江湖中立于立于不败之地。